延续弱势运行。美联储加息预期强化带动美元趋势性走强，全球风险资产普遍回落。原油价格已经跌至美伊战争前水平，有助于缓解通胀压力，国际金价测试2025年四季度低点3900-4000美元/盎司区域支撑并面临关键性方向抉择。

　　隔夜价大跌，伦跌破万三，沪铜短线万震荡区间。市场调升美联储7月、9月加息概率，美元指数走高，跌势扩大，持续施压淡季铜价，铜价以滞跌方式跟跌，且可能在1月、美伊战前交投区间震荡。今日关注国内现铜指标，昨日上海贴水扩至40元，精废价差收敛到1700元。铜市交投重心下调。

　　隔夜沪跟随有色整体回落。近期国内表观消费向好，社库去化顺畅，全球市场前景趋向短缺。但短期宏观主导方向，美联储加息预期压制风险资产表现，沪处于下行通道，关注能否守住23000元关键支撑或是形成破位。

　　本周氧化铝现货继续小幅上涨，晋豫指数接近2800元。今年以来河北、广西、山西出现意外减产令过剩程度收窄，现货市场阶段性偏紧，但上方空间受到远期过剩前景的压制，延续震荡等待几内亚矿石政策落地，出台时间可能会延迟。

　　市场交易强美元，沪锌继续回调。国产矿TC均价降至-200元/金属吨，炼厂亏损扩大，但未见预期外减产，成本支撑较强。消费淡季特征明显，盘面处于成本和消费的博弈下，沪锌短期回调，中线万元/吨支撑。

　　盘面低位震荡，炼厂检修与复产并存，期现价差维持160元/吨，精废报价倒挂25元/吨，原生铅综合成本较低，持续压制盘面，再生铅成本提供底部强支撑。下游逢低偏向原生铅采购，原生铅炼厂库存压力不足，沪铅深跌空间不足。海外过剩压力传导下，沪铅以重心下移后的震荡看待，区间1.6-1.65万元/吨。

　　市下跌，市场交投平淡。美联储会议定调强势美元。不锈钢市场处于传统消费淡季，基本面多空博弈加剧，期现联动偏弱。钢厂盈利水平尚可，支撑高排产格局。金川升水1400元，进口贴300元，电积镍贴水100元。品位10-12%的高镍生铁报1155元/镍点。上游带来的成本支撑尚存。纯镍库存去库百吨到12.7万吨，不锈钢库存去库700吨，最新报93.2万吨。IM电竞官网镍矿RKAB新增批文稀少，市场预计更多审批将集中于7月释放。镍市平淡，弱势运行为主。

　　隔夜伦锡跌破5万美元，短线万。锡价交投区间目前由贵金属引导，逐渐跟跌至1月上半月位置。今日关注半导体板块氛围，倾向保持稳定人气；同时国内涉锡中上游股价波动激烈。跌势中跟踪卖看跌期权权利金波动，倾向下调执行价至35万。

　　碳酸强势反弹，市场仍有分歧。消费环比稍有放缓迹象。库存上周下降千吨至9.7万吨。下游库存基本持平在4.7万吨，冶炼厂库存下降千吨至1.5万吨，贸易商库存去库千吨到3.5万吨，贸易商库存行为延续谨慎，总体而言不是乐观信号。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。矿端报价强势松动。仓单问题困扰市场情绪，多头隐患显而易见，短期以震荡看待。

　　昨日多晶硅能耗政策消息再度发酵，带动市场情绪小幅回暖。基本面看，6月丰水期推动硅料、硅片排产同步提升，行业供需基本平衡；硅料厂库虽环比下降，但硅片原料库与期货交割库库存走高，现货实质消化有限。下游电池、组件开工仅小幅修复，整体仍偏低，难以拉动原料采购需求。短期价格受政策预期扰动，不过丰水期供给增量、产业逢高套保或限制上涨空间，若无超预期政策出台，行情以震荡为主。

　　供给端川滇丰水期缓慢复产，节奏弱于往年，新疆高开工托底，6月整体供给环比增多；需求分化明显，多晶硅排产抬升带来阶段性需求增量，有机硅集中检修叠加60%开工自律控产，采购需求支撑不足。现阶段社库环比变动有限，但后续丰水期供给持续释放，累库预期仍存。昨日多晶硅市场消息反复扰动，短期或带动工业硅价格波动，但整体行情以震荡为主。